本周，新三闆又迎來(Come)一(one)個(indivual)利好消息，私募基金(PE)和(and)創投基金(VC)有望加入新三闆的(of)做市商群體參與新三闆挂牌企業的(of)做市交易，這(this)是(yes)即新三闆開展做市商制度以(by)來(Come)的(of)重要(want)舉措，将做市商從券商擴大(big)至包括PE和(and)VC，實質上(superior)有利于(At)中小企業在(exist)新三闆進行更理性的(of)價值發掘和(and)資産定價，從而進一(one)步夯實新三闆作(do)爲(for)“金字塔”型多層次資本市場的(of)塔基作(do)用(use)，扮演好爲(for)更上(superior)層的(of)創業闆、主闆起到(arrive)企業孵化扶持的(of)角色，切實搭建起尋求發展資本的(of)企業與尋求企業潛力的(of)資本之間的(of)橋梁。

新三闆，之所以(by)稱爲(for)新三闆，兩個(indivual)字很關鍵“新”和(and)“三”。“三”，代表了(Got it)它在(exist)中國(country)多層次資本市場中所處的(of)地(land)位，是(yes)排在(exist)一(one)闆(滬市主闆與深市主闆、中小企業闆)、二闆(深市創業闆)之後，作(do)爲(for)規模更小、成長更快的(of)企業挂牌交易融資的(of)闆塊，而在(exist)三闆之下還有可以(by)視作(do)四闆的(of)地(land)方股權交易中心。

“新”，則凸顯了(Got it)它脫胎換骨的(of)曆程與生(born)命力，首先俗稱爲(for)“三闆”的(of)交易系統，其實早在(exist)數年前就已經建立，彼時(hour)是(yes)作(do)爲(for)“一(one)闆”、“二闆”退市企業的(of)“收容所”，和(and)北京、上(superior)海、天津、济南四個(indivual)城市國(country)家級高新技術園區注冊企業挂牌融資的(of)市場，其次當時(hour)的(of)老“三闆”，不(No)允許除上(superior)述企業以(by)外的(of)地(land)區或行業的(of)企業挂牌交易，這(this)也就限制了(Got it)老“三闆”的(of)企業數量規模，再次老“三闆”無論是(yes)交易制度、交易産品等方面仍非常初級、簡單，因此老“三闆”一(one)直在(exist)低迷狀态下徘徊，了(Got it)無生(born)氣。

直到(arrive)2013年底，新三闆突破了(Got it)原有的(of)衆多藩籬，将挂牌企業擴大(big)至全國(country)所有地(land)區的(of)所有符合挂牌條件的(of)企業，同時(hour)各地(land)方政府也意識到(arrive)新三闆逐漸顯露的(of)巨大(big)潛力并加大(big)了(Got it)對轄區内企業登陸新三闆的(of)支持力度，而新三闆也不(No)斷得到(arrive)監管部門的(of)新政策、新制度，比如注冊制、做市商、中小企業私募債、優先股等，甚至一(one)些政策和(and)制度在(exist)“一(one)闆”、“二闆”市場也還未曾實施，可見新三闆得到(arrive)了(Got it)從上(superior)到(arrive)下、從政府到(arrive)企業等各方面的(of)極大(big)關注和(and)扶持。

截至目前，新三闆挂牌企業已超過1200家，據預測到(arrive)2014年底可能達到(arrive)1500家左右，目前在(exist)新三闆注冊的(of)投資者接近10000個(indivual)，市值總額超過500億人(people)民币。今年年中，新三闆的(of)新交易清算系統上(superior)線後，日均交易量猛增至1.5億元左右。新三闆，由此涅槃重生(born)。

那麽，新三闆到(arrive)底可以(by)爲(for)企業帶來(Come)哪些好處?

首先，新三闆是(yes)一(one)個(indivual)公開的(of)交易平台，可以(by)爲(for)企業或企業的(of)投資者提供融資、定價、交易等服務，加之新三闆挂牌的(of)門檻遠遠低于(At)主闆和(and)創業闆，所以(by)适合目前規模尚小但具有高成長潛力的(of)企業挂牌。

其次，通過在(exist)新三闆挂牌，可以(by)推動企業進行更加透明的(of)公司治理，有利于(At)企業的(of)規範化經營，同時(hour)也可以(by)促進企業長期的(of)健康發展。

再次，登陸新三闆後的(of)企業，将被視作(do)未上(superior)市公衆公司，可以(by)突破“股東不(No)超過200人(people)”的(of)限制，更便于(At)企業因爲(for)發展而進行大(big)規模融資。

再次，新三闆企業均是(yes)股份有限公司，其可公開交易的(of)股票也可以(by)作(do)爲(for)有市場公允定價的(of)支付手段之一(one)，支持企業開展兼并收購，而有市場公允定價的(of)股票，也可爲(for)在(exist)新三闆企業被主闆或創業闆上(superior)市企業兼并收購、或者新三闆企業向創業闆企業進行轉闆時(hour)的(of)估值基礎，而不(No)再像非上(superior)市上(superior)闆企業一(one)樣更多依賴淨資産數據。

再次，由于(At)新三闆企業在(exist)公司治理、财務透明、信息披露等方面的(of)高标準，所以(by)它與非上(superior)市上(superior)闆在(exist)融資風險方面就存在(exist)很大(big)的(of)差異性，這(this)有助于(At)新三闆企業在(exist)同等條件下以(by)更低的(of)成本進行融資，同時(hour)由于(At)監管層鼓勵新三闆企業通過優先股、中小企業私募債、券商股權質押回購等多種方式進行融資，因此新三闆企業在(exist)長期困擾自身發展的(of)融資難題上(superior)打破了(Got it)銀行信貸或民間借貸的(of)“華山一(one)條路”，可以(by)在(exist)一(one)定條件下讓企業根據自身需要(want)和(and)市場環境自主選擇更有利的(of)融資方式。

再次，在(exist)引入做市商制度并擴大(big)做市商群體後，可以(by)激發新三闆企業股票的(of)交易活躍度和(and)交易量，這(this)一(one)方面有利于(At)企業價值的(of)發現和(and)定價，另一(one)方面也可以(by)通過活絡的(of)交投爲(for)企業不(No)同階段不(No)同偏好的(of)投資者提供一(one)個(indivual)方便進出(out)的(of)平台，不(No)僅可以(by)提高企業對投資者的(of)吸引力，還可以(by)爲(for)企業進行員工股權激勵提供可能。

最後，新三闆企業作(do)爲(for)公開交易的(of)上(superior)闆企業，可以(by)比其他(he)非上(superior)市上(superior)闆企業得到(arrive)更多的(of)市場或行業矚目，無形中爲(for)企業提供了(Got it)更多的(of)曝光機會。

綜上(superior)所述，新三闆的(of)重磅推進，進一(one)步強化了(Got it)多層次資本市場體系的(of)合理化構成，也爲(for)打破企業融資難題提供了(Got it)具有高可操作(do)性的(of)現實手段。像安徽阜陽市下的(of)一(one)個(indivual)農業大(big)縣，主管部門就積極推動縣内的(of)農業龍頭企業充分利用(use)新三闆可以(by)爲(for)企業帶來(Come)的(of)各種優勢便利，爲(for)解決以(by)往農業企業融資渠道狹窄、融資規模有限、融資風險不(No)可控等問題拓寬了(Got it)思路和(and)模式。

另外，一(one)家身處遼甯撫順、深受資源枯竭問題困擾的(of)特大(big)型國(country)有礦企，在(exist)努力嘗試産業轉型升級的(of)過程中，也主動探索利用(use)新三闆對國(country)有企業“從資産到(arrive)資本”轉化的(of)混合所有制改革和(and)對阻礙人(people)才引進和(and)激勵的(of)國(country)有企業體制機制進行突破。

可以(by)說，新三闆，或與滬港通一(one)道成爲(for)本屆政府在(exist)資本市場多樣化、便利化、實效化方面，推行深化改革、簡政放權的(of)重要(want)成績，爲(for)中國(country)企業、特别是(yes)私營中小企業實現快速發展提供切實可行的(of)解決之道。

（來(Come)源：邁企網。《券業觀察》本期值班主編：杜曉，值班編輯：薛明。）