周二（8月25日）晚間，中國(country)央行宣布再次雙降，金融機構一(one)年期貸款基準利率下調0.25個(indivual)百分點至4.6%；一(one)年期存款基準利率下調0.25個(indivual)百分點至1.75%。下調金融機構人(people)民币存款準備金率0.5個(indivual)百分點。

市場分析稱，中國(country)央行幅度的(of)降準，可能因此釋放6780億元流動性。此外，那将是(yes)中國(country)央行今年以(by)來(Come)的(of)連續第三次降準。而前兩次降準的(of)效果并不(No)盡如人(people)意。

中國(country)央行正在(exist)考慮的(of)其他(he)一(one)個(indivual)選項是(yes)僅對那些針對小型私營企業大(big)量放貸的(of)銀行降低存準率。不(No)過，這(this)種策略之前曾經實施過，但實際效果有限。

中國(country)央行進一(one)步降準的(of)其中一(one)個(indivual)擔憂在(exist)于(At)：理論上(superior)，釋放更多流動性會增加人(people)民币進一(one)步貶值的(of)壓力。

一(one)、央行爲(for)何再降準？

最直接的(of)原因用(use)一(one)句話概括就是(yes)：市場上(superior)流動的(of)資金不(No)夠用(use)了(Got it)。

詳細地(land)說，主要(want)有以(by)下幾個(indivual)背景：

1、中國(country)經濟放緩

通縮壓力雖然官方公布的(of)2015年上(superior)半年的(of)GDP增長率爲(for)7%，可從衡量宏觀經濟的(of)分項數據來(Come)看，中國(country)經濟面臨較爲(for)嚴峻的(of)形勢。頭七個(indivual)月，對中國(country)GDP貢獻最大(big)的(of)固定資産投資以(by)2000年以(by)來(Come)最慢的(of)速度增長，首要(want)原因是(yes)房地(land)産投資崩潰。7月工業産出(out)也隻是(yes)勉強高于(At)3月觸及的(of)四年低點。出(out)口方面，中國(country)1-7月出(out)口同比-0.9%，進口同比-14.6%，貿易順差1.87萬億元。而根據英國(country)《金融時(hour)報》的(of)調查，中國(country)7月勞動力需求出(out)現2012年以(by)來(Come)首次萎縮。批發價格已連續40個(indivual)月下降，7月的(of)下降有所加速。8月财新中國(country)制造業采購經理人(people)指數初值（PMI）爲(for)47.1%，比上(superior)月下降0.7個(indivual)百分點，創下6年半以(by)來(Come)新低。國(country)内需求不(No)足，大(big)宗商品價格走低，7月份的(of)PPI降幅擴大(big)至-5.4，爲(for)09年底以(by)來(Come)最低，通縮形勢依舊嚴峻。

2、資金面緊張

1）央行連續操作(do)釋放流動性壓力通過一(one)組數據來(Come)感受下：8月18日,進行1200億元7天期逆回購操作(do)，中标利率維持于(At)2.5%。8月19日1100億元MLF，期限6個(indivual)月8月20日，1200億元逆回購但是(yes)，這(this)些資金支持力度遠遠不(No)夠。因爲(for)從資金面表現看，利率并沒有下行，實際上(superior)加權平均的(of)7天質押回購利率仍在(exist)繼續上(superior)升。今天的(of)降準，正是(yes)說明了(Got it)逆回購、MLF這(this)些措施已經解決不(No)了(Got it)目前的(of)流動性問題了(Got it)。

2）外彙占款大(big)幅下降資本外流加劇。最新數據顯示，中國(country)央行和(and)金融機構的(of)人(people)民币外彙占款7月份均創曆史最大(big)下降，央行7月末人(people)民币外彙占款26.4萬億元，環比減少3080億元，金融機構7月末人(people)民币外彙占款28.9萬億元，環比下降2491億元。 7月份市場因此減少了(Got it)7640.89億元的(of)流動性。

簡單說，外彙占款是(yes)央行等金融機構爲(for)了(Got it)兌換外币而投放的(of)本國(country)貨币（人(people)民币），從而客觀上(superior)增加了(Got it)市場上(superior)流通的(of)人(people)民币數量。所以(by)如果外彙占款減少，表明資本外流。

3）人(people)民币彙率階段性走弱，銀行結售彙逆差擴大(big)，爲(for)穩定彙率央行花掉了(Got it)很多錢。

央行在(exist)8月11日讓人(people)民币一(one)次性貶值近2%，之後又接連兩天大(big)幅下調人(people)民币中間價，3天下來(Come)人(people)民币累計貶值幅度達3.5%。而在(exist)外彙市場上(superior)，爲(for)了(Got it)穩定人(people)民币的(of)即期彙率，央行不(No)得不(No)投入真銀白銀來(Come)阻止即期彙率的(of)大(big)幅貶值。據一(one)份調查顯示，未來(Come)人(people)民币仍存在(exist)進一(one)步貶值的(of)預期，中國(country)央行幹預彙率的(of)壓力有增無減，這(this)就是(yes)說，市場預期人(people)民币還得貶值，央行爲(for)此還得繼續砸錢來(Come)穩定彙率。7月銀行結售彙再現逆差2,655億元人(people)民币（等值434億美元），在(exist)連續兩個(indivual)月實現順差之後再現逆差。其中，銀行代客結售彙逆差1,743億元，創四個(indivual)月最大(big)。啥意思？就是(yes)大(big)家更願意持有美元，資本流出(out)壓力加大(big)。

3、外部環境影響：如果美聯儲9月加息，不(No)降準的(of)話，資本會進一(one)步外流而對市場造成嚴重沖擊。因此，央行選擇此時(hour)降準，是(yes)先下手爲(for)強。

不(No)利影響：

1）、釋放更多流動性會加重人(people)民币的(of)貶值壓力

2）、中國(country)目前的(of)廣義貨币供應量已經達到(arrive)21萬億美元，接近美國(country)的(of)兩倍，再大(big)幅增加，可能會推高通貨膨脹水平，引發資産泡沫。

央行是(yes)這(this)麽說的(of)：

中國(country)人(people)民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人(people)民币貸款和(and)存款基準利率，以(by)進一(one)步降低企業融資成本。其中，金融機構一(one)年期貸款基準利率下調0.25個(indivual)百分點至4.6%;一(one)年期存款基準利率下調0.25個(indivual)百分點至1.75%；其他(he)各檔次貸款及存款基準利率、個(indivual)人(people)住房公積金存貸款利率相應調整。同時(hour)，放開一(one)年期以(by)上(superior)（不(No)含一(one)年期）定期存款的(of)利率浮動上(superior)限，活期存款以(by)及一(one)年期以(by)下定期存款的(of)利率浮動上(superior)限不(No)變。

自2015年9月6日起，下調金融機構人(people)民币存款準備金率0.5個(indivual)百分點，以(by)保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨币信貸平穩适度增長。同時(hour)，爲(for)進一(one)步增強金融機構支持“三農”和(and)小微企業的(of)能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作(do)銀行、農村信用(use)社和(and)村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個(indivual)百分點。額外下調金融租賃公司和(and)汽車金融公司準備金率3個(indivual)百分點，鼓勵其發揮好擴大(big)消費的(of)作(do)用(use)。