首批7省份實現養老金委托投資

地(land)方基本養老保險基金委托投資進入實際操作(do)階段。據了(Got it)解，北京、上(superior)海等7省市成爲(for)國(country)務院出(out)台實施《基本養老保險投資管理辦法》後，全國(country)基本養老保險基金委托投資拟定首批簽約省份，目前已有包括共計3600億元的(of)基本養老基金開始委托進行投資運營。同時(hour)，國(country)家層面的(of)養老保險基金歸集方案已經出(out)台，其餘省份正根據規定歸集資金，但最終委托投資運營的(of)基金規模還未确定。

“中央層面的(of)養老金歸集方案已經出(out)台,目前已經歸集了(Got it)不(No)少,其他(he)省份正在(exist)推動過程中。”全國(country)社會保障基金理事會副理事長王忠民表示，對于(At)養老金投資運營，監管部門制定好了(Got it)方案，全國(country)社保基金理事會正對階段性的(of)結餘養老保險金進行運作(do)。

據了(Got it)解，2016年我(I)國(country)五項社會保險基金總收入爲(for)5.28萬億元，總支出(out)4.65萬億元，收支保持總體平衡。截至去年末，基本養老保險覆蓋人(people)數超過8.8億，累計結存超過4萬億，有分析人(people)士預計，其中可交給社保基金進行投資運營的(of)資金約2萬億元。

根據《基本養老保險投資管理辦法》規定，由省級政府将各地(land)可投資的(of)養老基金歸集到(arrive)省級社會保障專戶，統一(one)委托給被授權的(of)養老基金管理機構進行投資運營。據了(Got it)解，已經出(out)台的(of)養老金歸集與轉移辦法确定了(Got it)中央、省、市縣之間，還有受托機構之間，資金劃入劃出(out)的(of)具體流程，包括一(one)些财務會計規則等。

限于(At)養老保險較低的(of)統籌層次，目前大(big)量的(of)養老金仍沉澱在(exist)各級地(land)方，實現資金歸集無疑是(yes)投資運營的(of)“第一(one)步”。不(No)過，資金從縣市歸集到(arrive)省級，實現資金分批到(arrive)位仍需要(want)較長的(of)時(hour)間。

“對于(At)具體各地(land)養老保險結餘裏有多大(big)比例需要(want)歸集上(superior)來(Come)，目前沒有強制規定。因爲(for)各個(indivual)地(land)方的(of)情況不(No)同，地(land)方在(exist)政策的(of)具體落實中,有一(one)些變量不(No)好确定,比如基金具體在(exist)哪一(one)層級、數額多少，都把握不(No)住。因此真正可實現投資運營的(of)資金規模并不(No)是(yes)絕對的(of)。”王忠民表示：“比如有些省份結餘很少,他(he)們(them)不(No)可能借錢來(Come)做投資。又比如，具體到(arrive)某個(indivual)省份的(of)養老金結存有多大(big)比例可以(by)投資運營，取決于(At)地(land)方對這(this)個(indivual)問題的(of)認識和(and)操作(do)的(of)把握,這(this)不(No)是(yes)一(one)個(indivual)簡單的(of)算數題。”

接受采訪的(of)專家表示，養老金投資運營，需要(want)地(land)方在(exist)摸清養老保險基金滾存結餘的(of)底數基礎上(superior)，統籌考慮當地(land)經濟發展、就業狀況、參保人(people)數變化和(and)繳費基數的(of)變動、退休人(people)員待遇調整、财政補助以(by)及政策變更等具體因素。同時(hour)，需對相關數據、收入支出(out)、風險防控等進行演算，對各種不(No)可預見的(of)情形也進行分析評估，最終确定養老保險基金委托投資運營的(of)基金規模和(and)委托投資年限。

济南科技大(big)學金融證券研究所所長董登新表示，從目前七省份數據看，每個(indivual)省市平均委托規模達500億元，在(exist)預料之中。他(he)認爲(for)，養老基金入市初期股票投資比例應嚴控，可先期設定10%左右或者15%以(by)内，并将流動性和(and)安全性放在(exist)首位。

養老金投資運營突破了(Got it)原來(Come)社保基金隻存國(country)有銀行和(and)買國(country)債的(of)限制，爲(for)養老保險基金的(of)保值增值實實在(exist)在(exist)打開了(Got it)通道。而對于(At)A股市場而言，機構普遍認爲(for)，此次養老金入市帶來(Come)的(of)增量資金并不(No)大(big)，影響有限。

廣發證券預計，養老金累計結餘中可交給社保基金進行投資運營的(of)資金約2萬億，根據規定，養老金投資股票（或股票型）産品的(of)比例不(No)得高于(At)養老基金資産淨值的(of)30%，養老金入市不(No)會直接達到(arrive)上(superior)限，參照社保基金（入市比例12%左右）和(and)險資（上(superior)限30%，入市比例14%左右）的(of)曆史數據，估計本次養老金入市的(of)比例在(exist)12%左右，規模接近2500億元，僅占A股總市值的(of)0.45%，整體影響不(No)大(big)。

但從中長期來(Come)看，養老金入市對于(At)A股市場的(of)發展無疑具有重要(want)意義。國(country)外的(of)曆史經驗表明，以(by)養老金爲(for)代表的(of)長期資金進入股票市場，将能夠有效改善投資者結構。銀河證券認爲(for)，由于(At)養老金對資金回報穩定性有較高的(of)要(want)求，養老金在(exist)股票市場将會瞄準低估值高股息标的(of)進行投資，在(exist)一(one)定程度上(superior)可以(by)對市場投資産生(born)影響。