公募委外新政新老劃斷 發起式基金自身受制50%約定

自證監會證券基金機構監管部下發《機構監管情況通報》(下稱《通報》)讓公募基金委外業務“有規則可循”後，針對業務操作(do)細節問題，監管層又有新動作(do)。

3月23日，從權威人(people)士處獲悉，監管針對業内尚存疑問的(of)實施時(hour)間和(and)操作(do)細節問題，又出(out)台了(Got it)一(one)份指導意見。其規定，以(by)《通報》下發時(hour)間3月17日爲(for)界限。17日之前成立的(of)産品，爲(for)老産品;17日之後開始募集的(of)産品，爲(for)新産品;17日正在(exist)募集期的(of)産品，目前政策尚不(No)完全明朗，後續産品的(of)成立備案時(hour)，可能需要(want)提交投資者結構說明和(and)承諾函等材料。對于(At)老産品，單一(one)持有人(people)占比已達50%以(by)上(superior)的(of)，管理人(people)後續不(No)再接受該持有人(people)申購，未達50%的(of)，公司要(want)采取風控措施确保單一(one)持有不(No)超50%;對于(At)新産品，要(want)持續确保單一(one)客戶持有低于(At)50%。

上(superior)周五出(out)台的(of)《通報》，已要(want)求基金公司将單一(one)機構定制的(of)公募基金産品與普通基金産品作(do)出(out)嚴格區分。其規定，新設基金單一(one)投資者持有基金份額比例達到(arrive)或者超過50%的(of)，應當封閉運作(do)或定期開放運作(do)，且開放周期不(No)得低于(At)3個(indivual)月，并采取發起式基金形式，在(exist)基金合同及基金招募說明書等信息披露文件中予以(by)充分披露及标識，此類産品不(No)得向個(indivual)人(people)投資者公開發售。

由此可見，在(exist)3月17日之後開始募集的(of)單一(one)機構定制基金，在(exist)産品成立備案時(hour)，其委外字樣将被标注出(out)來(Come)。同時(hour)，基金有一(one)定的(of)門檻：以(by)發起式形式成立，基金公司極有可能将自掏1000萬元真金白銀跟投，且必須鎖定三年。

依據2014年7月證監會發布的(of)《公開募集證券投資基金運作(do)管理辦法》，發起式基金是(yes)指基金管理人(people)在(exist)募集基金時(hour)，使用(use)公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人(people)員或者基金經理等人(people)員資金認購基金的(of)金額不(No)少于(At)1000萬元人(people)民币，且持有期限不(No)少于(At)三年。發起式基金的(of)基金合同生(born)效三年後，若基金資産淨值低于(At)兩億元的(of)，基金合同自動終止。

值得注意的(of)是(yes)，近日基金行業内正在(exist)上(superior)演一(one)場“殼資源”的(of)去庫存活動。截至3月23日，共有137隻基金成立。按照監管最新要(want)求，基金管理人(people)存在(exist)基金産品超過六個(indivual)月進行募集，需要(want)對原注冊事項進行實質性調整的(of)，可向證監會提交變更注冊申請。基金管理人(people)一(one)個(indivual)月可以(by)申請一(one)隻基金的(of)變更注冊，每隻基金産品的(of)變更注冊申請不(No)能超過一(one)次，變更注冊申請獲批後應當在(exist)6個(indivual)月内進行募集。對于(At)超期未募集産品數量占比超過60%的(of)基金管理人(people)，經現場核查，在(exist)内部控制風險管理、投資運營、人(people)員配備等方面不(No)存在(exist)相關問題的(of)，每一(one)個(indivual)月可以(by)申報一(one)隻新募集基金産品的(of)注冊申請。

實際上(superior)，一(one)旦超期未發，大(big)概率上(superior)基金公司無法在(exist)一(one)個(indivual)月成功申報一(one)隻基金的(of)注冊申請。這(this)種壓力之下，大(big)量基金産品趕在(exist)3個(indivual)月的(of)最長發行期内募集成立。在(exist)基金發行慘淡的(of)市況之下，不(No)排除有基金公司會另辟蹊徑，繞道發起式形式募集成立。

衆所周知，普通公募基金産品成立的(of)最低門檻爲(for)2億元，但發起式基金并未受此限制。除了(Got it)指導委外業務外，本次指導意見對于(At)發起式基金渠道銷售問題也作(do)了(Got it)規定。其稱，發起式基金(定期開放發起式除外)也要(want)滿足“單一(one)投資者持有份額不(No)超過50%”的(of)規定，也就是(yes)說，除公司自有資金出(out)資1000萬外，還需要(want)渠道銷售至少1000萬。持續保持，包括募集和(and)基金運作(do)階段。

上(superior)海一(one)家基金公司副總經理稱：“如果沒有這(this)條規定，那新基金就有可能變相成爲(for)基金公司自身的(of)定制基金。有一(one)家基金公司開出(out)先例，各家公司随之效仿就有可能滋生(born)出(out)行業内的(of)新亂象。監管這(this)次的(of)指導意見恰到(arrive)好處地(land)做了(Got it)提前防範。”

公募基金委外新政之後，機構定制基金或将趨向拼單定制化。在(exist)業内人(people)士看來(Come)，未來(Come)整個(indivual)公募基金委外業務分化将加劇。上(superior)述副總經理稱，一(one)些有股東背景的(of)、自身資本金實力較強的(of)基金公司，它們(them)在(exist)承接機構業務時(hour)，有較強的(of)議價權;但一(one)些缺乏股東優勢、自身實力較弱的(of)基金公司，很難讓多家機構坐下來(Come)，接受它的(of)“拼單”成立基金的(of)要(want)求，且這(this)些公司自身也沒有多少實力開拓發起式基金業務。（轉自網絡）