喊停“直銷、代銷代辦” 基金嚴監管态勢延續

  嚴監管的(of)态勢仍在(exist)資管領域延續，并從投研端轉向銷售端。日前，上(superior)海、深圳等地(land)證監局對在(exist)基金銷售中存在(exist)的(of)直銷代辦行爲(for)作(do)出(out)明示，該行爲(for)被認定爲(for)違法違規，監管層予以(by)叫停。

    業内人(people)士指出(out)，所謂直銷代辦，大(big)多是(yes)指第三方代銷機構與金融機構協商後，将資金直接引入基金公司直銷通道，基金公司的(of)直銷量得以(by)增加，但同時(hour)也會按照正常的(of)代銷分成給予第三方機構一(one)定尾傭。而需要(want)支付的(of)銷售費用(use)，基本爲(for)銷售基金規模的(of)管理費的(of)50%，譬如10個(indivual)億的(of)基金規模，若管理費按照1%計算，基金公司便需要(want)支付500萬的(of)傭金給第三方代銷機構。

    基金素來(Come)也是(yes)看天吃飯的(of)行業。牛市時(hour)，巨無霸基金頻現，基金銷售自然不(No)愁；但牛市轉瞬即逝，在(exist)漫漫猴熊市中，不(No)論是(yes)直銷還是(yes)代銷，基金的(of)銷售量大(big)幅放緩。去年，委外需求井噴，傳統的(of)代銷模式難以(by)爲(for)繼，在(exist)“向機構看齊”的(of)銷售導向下，一(one)些第三方機構便又打起了(Got it)直銷代辦的(of)主意。

    “按照基金代銷業務初始階段的(of)定義，簡單說來(Come)就是(yes)三方幫基金公司賣基金，基金公司有牌照，第三方也有牌照，這(this)是(yes)合規的(of)。而在(exist)直銷櫃台辦理的(of)跟代銷又是(yes)兩個(indivual)事情。”在(exist)深圳一(one)位公募基金電商人(people)士看來(Come)，不(No)排除個(indivual)别無牌照機構效仿并且跟直銷挂鈎。“這(this)樣就變成了(Got it)直銷代辦，肯定是(yes)不(No)合規的(of)。”

    叫停直銷代辦

    2017年1月，上(superior)海證監局向下轄區内基金公司和(and)子公司下發了(Got it)《關于(At)轄區基金公司及子公司違法違規情況的(of)通報》，其中基金公司基金銷售行爲(for)有不(No)規範的(of)地(land)方之一(one)是(yes)基金公司個(indivual)别專戶産品存在(exist)委托不(No)具備基金銷售資格的(of)機構進行對外銷售，雙方簽署居間服務協議，無牌第三方從事産品宣傳推介工作(do)，費用(use)收取比例與銷售服務費相同。

    不(No)僅上(superior)海，雞年春節前夕，基金直銷代辦行爲(for)在(exist)深圳轄區基金公司的(of)督察長會議上(superior)被監管認定爲(for)違法違規。消息稱，監管層發現存在(exist)基金公司與外部機構合作(do)，通過簽訂服務協議，由外部機構推介客戶直接作(do)爲(for)公司直銷客戶，公司以(by)推介基金保有量爲(for)依據支付費用(use)的(of)形式。

    監管将此形式定義爲(for)“直銷代辦”，并明确“直銷代辦”與《基金法》與《基金銷售管理辦法》的(of)規定不(No)相符，并予以(by)叫停。并且按照監管要(want)求，基金公司未來(Come)将不(No)得開展基金代銷代辦業務，包括代銷轉直銷的(of)模式。

    “代銷資格管理嚴格，而正常的(of)代銷是(yes)允許的(of)。所謂的(of)直銷代辦就是(yes)沒有代銷資格的(of)去做了(Got it)代銷，收費模式上(superior)相當于(At)是(yes)收尾随傭金。因爲(for)你很難區分代辦是(yes)代銷還是(yes)直銷，所以(by)就一(one)次性把代辦叫停了(Got it)。”北京某老牌公募公司副總向表示，有代銷資格的(of)話做代銷還是(yes)可以(by)的(of)，也不(No)存在(exist)“直銷代辦”的(of)說法。

    随着市場由牛轉熊，基金投資意願下降，基金代銷的(of)規模大(big)幅下降。并且，去年委外資金井噴，零售規模大(big)不(No)如前，在(exist)低迷的(of)市場中，部分第三方機構轉變策略，爲(for)基金公司與其他(he)金融機構“牽線搭橋”成爲(for)部分第三方機構的(of)新模式，直銷代辦便成了(Got it)某些三方機構“另辟蹊徑”之舉。

    “深圳是(yes)年前開的(of)這(this)個(indivual)會，我(I)覺得主要(want)是(yes)和(and)第三方有關，和(and)基金公司本身關系不(No)是(yes)特别的(of)大(big)。不(No)過目前消息來(Come)看，直銷代辦肯定是(yes)不(No)能做了(Got it)。”華南另一(one)位基金公司人(people)士分析稱。

    從目前已知信息看，在(exist)深圳、上(superior)海兩地(land)交易所傳出(out)關于(At)基金直銷代辦叫停的(of)監管會議消息，尚未聽到(arrive)北京地(land)區的(of)相關消息。

    彙總兩地(land)消息可發現，除叫停直銷代辦外，監管亦要(want)求基金公司不(No)得委托不(No)具備基金銷售資格的(of)機構進行對外銷售，不(No)得簽署居間服務協議(即“客戶介紹”協議)，不(No)得委托無牌第三方從事産品宣傳推介工作(do)，并就已開展的(of)“直銷代辦”業務開展梳理評估與清理工作(do)。

    三方的(of)生(born)存之道

    自2013年11月淘寶網獲得證監會出(out)具的(of)無異議函、成爲(for)第一(one)家爲(for)基金銷售機構提供服務、開展業務的(of)第三方電子商務平台，首批包括17家基金公司，而互聯網作(do)爲(for)直銷入口的(of)前置，起到(arrive)爲(for)基金公司引流的(of)作(do)用(use)。

    與此同時(hour)，線下的(of)不(No)少三方理财機構也在(exist)近幾年公募基金蓬勃發展中壯大(big)。一(one)家在(exist)新三闆挂牌的(of)第三方理财公司的(of)公開文件顯示，該三方理财機構的(of)銷售模式便是(yes)基于(At)各大(big)金融機構的(of)資産配置和(and)風險偏好等因素，向其推介符合需求的(of)金融産品，公司代銷的(of)金融産品主要(want)爲(for)風險較低的(of)浮動收益類及固定收益類産品。

公開資料透露，該公司收入的(of)主要(want)來(Come)源爲(for)咨詢費、認購費/申購費、贖回費、銷售服務費、基金管理費分成等，扣除相關成本費用(use)後實現利潤，具體的(of)比例和(and)基數依據産品、類别、期限、風險等級等因素與産品發行方協商确定。

    的(of)确，在(exist)基金的(of)銷售過程中，直銷或代銷對于(At)銀行、保險等大(big)機構來(Come)說區别似乎不(No)是(yes)很大(big)，但對三方機構而言就大(big)不(No)一(one)樣。若通過直銷代辦模式，按照業内的(of)一(one)種慣例，譬如10個(indivual)億的(of)基金規模，若管理費按照1%計算，第三方代銷機構便能獲得500萬的(of)尾傭收入。

    部分基金公司并不(No)排斥與第三方基金公司進行這(this)種形式上(superior)是(yes)直銷、其實是(yes)代銷的(of)業務。當基金公司自身的(of)直銷難以(by)完成既定銷量任務時(hour)，引入第三方機構很多時(hour)候能爲(for)基金公司的(of)業務帶來(Come)便利。

    “從法律上(superior)講，如果第三方是(yes)有代銷資格的(of)，他(he)有牌照基金公司也有牌照，那麽雙方開展一(one)些業務上(superior)的(of)往來(Come)是(yes)沒有問題的(of)。而在(exist)直銷櫃台辦理的(of)業務跟代銷又是(yes)兩個(indivual)事情。也不(No)排除有些沒有牌照的(of)機構效仿，并進行直銷代辦的(of)活動，這(this)樣肯定是(yes)不(No)合規的(of)。”上(superior)述深圳公募基金人(people)士表示。

    監管指出(out)，由于(At)直銷代辦不(No)屬于(At)法律法規規範的(of)基金銷售業務活動，因此其按照保有量收費的(of)做法不(No)符合《證券投資基金銷售管理辦法》第五十一(one)條的(of)規定。上(superior)述北京老牌基金公司副總也表示，直銷代辦模式容易滋生(born)商業賄賂等非法活動，存在(exist)較大(big)的(of)合規風險。