本周要(want)點：

　　新聞動态

　　本周（10月13日-19日，下同）新三闆廣受關注的(of)兩項制度創新（轉闆和(and)優先股試點）都傳出(out)了(Got it)令人(people)振奮的(of)消息：（1）證監會稱将推動在(exist)深圳證券交易所創業闆設立專門的(of)層次，允許符合一(one)定條件尚未盈利的(of)互聯網和(and)科技創新企業在(exist)全國(country)中小企業股份轉讓系統挂牌滿12個(indivual)月後到(arrive)創業闆發行上(superior)市；（2）據證券日報報道，新三闆優先股試點實施細則已上(superior)報證監會。無論是(yes)轉闆還是(yes)優先股試點均是(yes)新三闆重要(want)的(of)制度創新，對新三闆未來(Come)的(of)繁榮發展均有重要(want)的(of)意義，顯示了(Got it)新三闆作(do)爲(for)資本市場制度創新先行者的(of)重要(want)定位。

　　交易

　　本周做市交易市場交投活躍。本周做市商交易總成交量爲(for)8.8萬手，同比上(superior)升202%；總成交額爲(for)6019萬元，同比上(superior)升331%，整體交投活躍。本周漲幅最大(big)做市标的(of)是(yes)銅牛信息。銅牛信息是(yes)一(one)家具備高成長性的(of)軟件供應商，2014年上(superior)半年實現營業收入4089萬元，同比增長72%；淨利潤533萬元，同比增長46%。

　　本周協議轉讓市場交易活躍度呈現兩極分化。本周協議轉讓成交金額排名前三的(of)公司分别爲(for)九鼎投資、中科軟和(and)天階生(born)物，三者成交額占市場總成交額的(of)58.28%，協議轉讓市場交易活躍度呈現兩級分化。本周協議轉讓标的(of)建議關注恒銳科技。恒銳科技是(yes)一(one)家緻力于(At)公安系統圖像處理、模式識别、計算機軟硬件技術開發的(of)高新技術企業。公司産品是(yes)細分領域的(of)龍頭，市場占有率高達70%。

　　定向增發

　　本周共有7家公司公布定增預案，增發總股本爲(for)1155.8萬股，預計總共募集資金8720萬元。本周新披露定增主要(want)以(by)溢價發行爲(for)主，可重點關注恒信啓華（430268.OC）的(of)并購提案。

　　挂牌

　　挂牌公司依然呈多元化特征，業績分化明顯。本周新挂牌公司爲(for)15家，其中第六元素（831190.OC）和(and)巨正源（831200.OC）2家公司2013年虧損；與上(superior)周相比，新挂牌公司的(of)營業收入中位數以(by)及淨利潤中位數均出(out)現了(Got it)下降。待挂牌22家公司，其中有兩家公司2013年虧損；一(one)半的(of)公司淨利潤同比下降，平均下降幅度達到(arrive)66.33%；盈利的(of)公司中，有7家公司實現了(Got it)盈利翻倍。由此可見，無論是(yes)新挂牌公司還是(yes)待挂牌公司依然呈多元化特征、業績分化明顯，顯現了(Got it)新三闆以(by)充分披露爲(for)核心考量，而不(No)對盈利做強制性要(want)求。

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　　1、新聞動向

　　本周新三闆廣受關注的(of)兩項制度創新（轉闆和(and)優先股試點）都傳出(out)了(Got it)令人(people)振奮的(of)消息：（1）證監會稱将推動在(exist)深圳證券交易所創業闆設立專門的(of)層次，允許符合一(one)定條件尚未盈利的(of)互聯網和(and)科技創新企業在(exist)全國(country)中小企業股份轉讓系統挂牌滿12個(indivual)月後到(arrive)創業闆發行上(superior)市；（2）據證券日報報道，新三闆優先股試點實施細則已上(superior)報證監會。無論是(yes)轉闆還是(yes)優先股試點均是(yes)新三闆重要(want)的(of)制度創新，對新三闆未來(Come)的(of)繁榮發展均有重要(want)的(of)意義，顯示了(Got it)新三闆作(do)爲(for)資本市場制度創新先行者的(of)重要(want)定位。

　　2、交易

　　2.1 做市轉讓活躍度持續提升

　　本周無新增做市企業

　　截止至2014年10月17日，新三闆采取做市轉讓方式的(of)企業共54家，本周無新增做市的(of)企業。

　　本周做市交易活躍度持續提升

　　2014年10月第三周做市商市場成交放量，流動性增加明顯。本周做市商交易總成交量爲(for)8.8萬手，同比上(superior)升202%；總成交額爲(for)6019萬元，同比上(superior)升331%；成交标的(of)平均市盈率爲(for)28.6。

　　在(exist)估值方面，本周在(exist)剔除負值或數值大(big)于(At)500的(of)股票後，市場的(of)市盈率爲(for)30.29，相比于(At)上(superior)周的(of)29.48略有提高；本周的(of)市盈率中位數爲(for)20.10，比上(superior)周的(of)19.78提高了(Got it)1.5%。

　　本周做市股票漲多跌少

　　本周新三闆做市市場中，漲33家，跌16家，平5家，仍然保持漲多跌少的(of)局勢。

　　在(exist)成交量方面，本周新三闆做市股票中顯現出(out)了(Got it)明顯的(of)量級分化現象。成交量排名前兩位的(of)股票是(yes)興竹信息和(and)行悅信息，成交量分别爲(for)220.5萬股和(and)207.8萬股，二者成交量占做市成交量的(of)48.7%；與此同時(hour)，有15隻股票的(of)成交量低于(At)1萬股，其中4隻爲(for)1000股，中海陽沒有出(out)現成交。

　　銅牛信息：高成長的(of)軟件供應商

　　本周漲幅最大(big)的(of)公司是(yes)銅牛信息，周漲幅25.93%。這(this)是(yes)一(one)家互聯網企業，公司主營業務爲(for)互聯網和(and)相關服務業，主要(want)爲(for)客戶提供通信服務、信息系統集成服務等，爲(for)互聯網數據中心服務、互聯網接入服務、IT外包服務和(and)紡織行業ERP、MES軟件提供商。

　　2014年上(superior)半年，銅牛信息實現營業收入4089萬元，同比增長72%；淨利潤533萬元，同比增長46%。2013年，該公司實現營業收入6210萬元，同比增長39%；淨利潤爲(for)652萬元，同比增長11%。2012年營業收入爲(for)4477萬元，同比增長84%；淨利潤589萬元，同比增長88%。

　　銅牛信息控股股東和(and)實際控制人(people)爲(for)北京紡織控股有限責任公司，持有銅牛信息35%的(of)股份，并通過其全資子公司北京銅牛集團有限公司持有公司25%的(of)股份。紡織控股是(yes)北京市國(country)資委出(out)資設立的(of)國(country)有獨資公司。

　　2.2 協議轉讓市場交易活躍度呈現兩極分化

　　協議轉讓市場成交量小幅上(superior)升

　　截止到(arrive)10月17日，本周發生(born)協議轉讓4015萬股，合計成交金額2.24億元，相比上(superior)周成交額小幅提升。多數股票出(out)現協議轉讓成交，表明市場活躍度逐漸升高。

　　在(exist)估值水平方面，在(exist)剔除負值或數值大(big)于(At)500的(of)股票後，市場平均市盈率爲(for)25.56，相比于(At)上(superior)周的(of)25.23略有提高；市盈率中位數則相比于(At)上(superior)周的(of)7.58略有下降，降低至7.53。

　　交易活躍度兩極分化：成交金額前三股票成交額占市場總成交額接近60%。

　　本周協議轉讓成交金額排名前三的(of)公司分别爲(for)九鼎投資、中科軟和(and)天階生(born)物，三者成交額占市場總成交額的(of)58.28%。三隻股票在(exist)本周均有多次協議轉讓記錄，流動性較好。

　　本周協議轉讓成交量排名前三公司的(of)分别爲(for)九鼎投資、中科軟和(and)瀚遠科技。其中瀚遠科技的(of)股價波動較大(big)，三個(indivual)交易日跌幅超過50%。

　　恒銳科技：刑偵産品行業的(of)龍頭企業

　　本周漲幅最大(big)公司是(yes)恒銳科技，其漲幅高達25倍。這(this)是(yes)一(one)家緻力于(At)公安系統圖像處理、模式識别、計算機軟硬件技術開發的(of)高新技術企業，重點進行公安系統刑偵部門軟、硬件産品研發、生(born)産和(and)銷售。公司産品的(of)需求方爲(for)公安系統，其所有産品均具有完全的(of)自主知識産權。目前公司産品的(of)市場占有率爲(for)70%，屬于(At)細分子行業龍頭。目前公司産品的(of)市場規模較小，但整個(indivual)刑偵産品行業市場規模達到(arrive)約50億，且每年以(by)20%的(of)速度遞增。最新一(one)期的(of)财務狀況顯示，公司主營業務收入700萬元，主營利潤600萬，每股淨資産3.76元，ROE爲(for)-3.77%，淨利潤增長率-143.75%，公司财務狀況存在(exist)一(one)定隐憂。

　　九鼎投資：極具競争力的(of)私募股權投資機構

　　本周流動性最好的(of)公司是(yes)九鼎投資，其成交量和(and)成交額均爲(for)市場第一(one)。九鼎投資是(yes)昆吾九鼎投資管理有限公司（昆吾九鼎）的(of)母公司，自2009年起連續5年位居中國(country)私募股權投資機構綜合競争力排名的(of)全國(country)十強，主要(want)在(exist)在(exist)消費、服務、醫藥、農業、材料、裝備、新興、礦業等八大(big)行業進行投資，目前完成投資209個(indivual)，累計投資金額154.3億元。目前公司的(of)主要(want)競争對手爲(for)複星資本、弘毅投資、建銀國(country)際等，在(exist)主闆尚未有與之類似的(of)公司出(out)現。最新一(one)期的(of)财務狀況顯示，公司的(of)主營業務收入爲(for)1.31億元，主營利潤1.26億元，每股淨資産高達380元，ROE爲(for)0.61%，淨利潤增長率爲(for)361%，公司财務狀況良好。

　　3、定增：7家公司發布定增預案

　　定增數量小幅增加，規模大(big)幅減少。

　　本周共共有7家公司發布定增預案，定增公司數量比上(superior)周的(of)6家有所增加，而從每周發布定增預案的(of)公司數量變化趨勢來(Come)看，新三版公司進行定向增發的(of)熱情在(exist)經曆過前段時(hour)間的(of)頂峰後有所下降。此外，相比上(superior)周2794.2萬股發行量以(by)及18232.2萬元的(of)預計募資額，本周增發總股本僅爲(for)1155.8萬股，預計總共募集資金8720萬元，較上(superior)周縮減了(Got it)一(one)半。主要(want)原因是(yes)上(superior)周定增公司中包含了(Got it)增發700萬股，預計募資8400萬元的(of)導航巨頭凱利德。

　　按WIND行業劃分，本周4筆定增發生(born)在(exist)軟件與服務業，其餘一(one)筆發生(born)在(exist)食品、飲料與煙草行業。在(exist)定向增發的(of)發行折價率方面，僅有七維航測（430088.OC）一(one)家公司的(of)定增爲(for)折價發行，恒均科技（430748.OC）的(of)定增價格等于(At)股轉系統交易價格，且其餘五家公司的(of)定增發行價格均遠高于(At)1元的(of)股轉系統交易價格。

　　關注做市标的(of)及潛在(exist)并購機會

　　本周7家公布定增預案中有兩家公司值得注意，他(he)們(them)是(yes)萬綠生(born)物（830828）和(and)恒信啓華（430268）。萬綠生(born)物此次定增對象爲(for)不(No)少于(At) 2

　　家經全國(country)中小企業股份轉讓系統有限公司備案的(of)具有做市商資格的(of)證券公司，主要(want)目的(of)是(yes)爲(for)了(Got it)公司将來(Come)能在(exist)股轉系統進行做市轉讓交易。而恒信啓華（430268.OC）進行定增的(of)目的(of)是(yes)收購卓潤軟件的(of)

　　100%股權，卓潤軟件的(of)ITSM

　　業務将豐富公司的(of)業務線布局，該公司自行研發的(of)三維可視化數據管控平台技術将有助于(At)公司的(of)自主資産管理運維平台的(of)可視化升級。預計此次收購将有助于(At)實現雙方優勢互補、資源共享，充分發揮協同效應，進一(one)步提升公司盈利能力。

　　4、并購：本周無并購

　　本周并購預案：無

　　本周并購完成：無

　　5、挂牌：依然呈多元化特征，業績分化明顯

　　本周新挂牌公司數量環比增加50%

　　本周新挂牌15家公司，環比上(superior)周增加了(Got it)5家。轉讓方式均爲(for)協議轉讓。

　　除了(Got it)1月（春節後集中挂牌）、8月（做市制度推出(out)）挂牌數量是(yes)顯著高峰期外，其他(he)期間挂牌公司數量較爲(for)平穩。

　　本周新挂牌公司整體營收、淨利潤環比有所下降

　　在(exist)本周挂牌公司中，有第六元素（831190.OC）和(and)巨正源（831200.OC）2家公司2013年虧損，充分體現了(Got it)新三闆企業沒有财務門檻的(of)特點（新三闆對于(At)挂牌企業需要(want)滿足的(of)要(want)求僅有依法設立并且存續期滿兩年是(yes)硬性條件）。在(exist)新挂牌公司的(of)行業分布方面，本周新挂牌公司主要(want)來(Come)自工業、信息技術以(by)及材料三個(indivual)行業（WIND一(one)級行業），分别有4家公司，另有2家來(Come)自可選消費和(and)能源行業。

　　與上(superior)周相比，新挂牌公司的(of)營業收入中位數以(by)及淨利潤中位數均出(out)現了(Got it)下降。其中，本周新挂牌公司的(of)營業收入中位數比上(superior)周新挂牌公司的(of)營業收入中位數下降了(Got it)1100多萬元，淨利潤中位數更是(yes)不(No)到(arrive)上(superior)周新挂牌公司淨利潤中位數的(of)50%。

　　本周22家待挂牌公司業績分化明顯

　　待挂牌的(of)公司共有22家，行業分布方面，工業及材料占到(arrive)三分之二。這(this)些公司業績分化較大(big)，其中有兩家公司上(superior)一(one)财年的(of)淨利潤爲(for)負，一(one)半的(of)公司淨利潤同比下降，平均下降幅度達到(arrive)66.33%。盈利的(of)公司中，有7家公司實現了(Got it)盈利翻倍。其中，夏陽檢測（831228.OC）的(of)淨利潤增長率最高，盈利增幅達到(arrive)前年同期的(of)1600倍，而唐氏食品的(of)盈利下降幅度最大(big)（-295%）。在(exist)毛利率方面，共有四家公司的(of)毛利率超過50%，分别來(Come)自信息技術、材料、工業三個(indivual)級行業，宏景軟件（831225.OC）的(of)毛利率更是(yes)達到(arrive)驚人(people)的(of)92.9%。此外，值得注意的(of)是(yes)，博彙股份（831213.OC）的(of)淨資産收益率達到(arrive)了(Got it)206.61%，主要(want)是(yes)受公司較高的(of)财務杠杆（權益乘數達到(arrive)4.53）影響。