央行7天淨投放上(superior)萬億 流動性緊張暫緩

   央行連續多日的(of)淨投放資金後，上(superior)海銀行間同業拆借利率（Shibor）12月22日終于(At)出(out)現了(Got it)久違的(of)下降。

    “1-7天年内資金泛濫成災，很多減點融出(out)。”一(one)大(big)型股份制銀行人(people)士稱，“昨天和(and)今天大(big)行融出(out)跨年資金，雖然量不(No)大(big)，但是(yes)價格沒有那麽誇張了(Got it)。”

    與市場反饋一(one)緻，當日shibor隔夜利率出(out)現下行，7天利率持平。不(No)過長期限資金均延續上(superior)行态勢，shibor1個(indivual)月期漲1.61個(indivual)基點報3.2371%。

    不(No)過由于(At)年末MPA考核、春節對現金需求增加等因素影響，未來(Come)一(one)段時(hour)間資金面緊張的(of)局面還将延續。

資金緊張暫緩

    受多重利好消息共振影響，21日銀行間市場流動性緊張的(of)局面緩解。22日短期資金價格也開始出(out)現下行。12月22日，上(superior)海銀行間同業拆放利率隔夜shibor下跌0.4個(indivual)BP報2.3410%，這(this)是(yes)隔夜shibor連漲7個(indivual)交易日之後首度下降。7天期shibor與上(superior)日持平報2.5440%。

盡管當天隔夜shibor下行，長期限的(of)資金仍延續上(superior)行趨勢。14天期shibor漲1個(indivual)基點到(arrive)2.7465%，1個(indivual)月期shibor漲1.61個(indivual)基點報3.2371%，創30多個(indivual)交易日連漲紀錄。

    “現在(exist)出(out)跨年或七八天還是(yes)比較少的(of)，主要(want)還是(yes)出(out)隔夜或者3天、4天的(of)。”一(one)家城商行交易員對21世紀經濟報道記者表示。

    前述華北基金公司交易員也表示，資金期限跨年與否會影響價格，資金期限跨季、跨年的(of)會很緊張，而短期資金則比較多，這(this)是(yes)一(one)個(indivual)常态。

    “跨季、跨年資金緊主要(want)與銀行考核有關，因爲(for)銀行考核體系對淨資本有要(want)求，在(exist)考核時(hour)點，銀行可能會更傾向于(At)吸收資金。”前述基金公司交易員稱。

    其實資金面緊張與否主要(want)在(exist)于(At)大(big)行是(yes)否融出(out)資金，融出(out)就松，反之就緊。不(No)過機構的(of)融出(out)意願則涉及多方因素，央行公開市場淨投放及規模則是(yes)其中之一(one)。

    12月22日，央行公開市場實現資金淨投放600億元，當日以(by)利率招标方式開展了(Got it)2200億元逆回購，包括1000億元7天品種、700億元14天品種和(and)500億元28天品種，同時(hour)逆回購到(arrive)期量爲(for)1600億元。

    數據顯示，央行已連續多個(indivual)交易日在(exist)公開市場淨投放資金。21世紀經濟報道記者據wind梳理，12月14日到(arrive)22日，央行公開市場7個(indivual)交易日累計淨投放達10240億元，尤其在(exist)12月16日沒有MLF到(arrive)期的(of)情況下向市場投放3940億MLF。此外還有消息稱，央行指導大(big)型銀行通過X-REPO往外釋放流動性。

    對于(At)央行多日淨投放，前述城商行人(people)士稱之爲(for)“久旱逢甘霖”。申萬宏源12月20日研報稱，針對近月短期資金價格和(and)中長期利率均大(big)幅上(superior)升的(of)流動性緊張狀況，央行加大(big)淨投放力度旨在(exist)穩定市場預期，避免恐慌情緒蔓延。

    前述城商行交易員認爲(for)，大(big)行資金融出(out)意願也與機構情緒有關，可能一(one)些機構有錢但不(No)敢輕易出(out)，因爲(for)目前市場是(yes)非常不(No)确定的(of)，說不(No)定哪天資金就緊張了(Got it)。

    “前段時(hour)間，受國(country)海證券‘黑天鵝’事件影響，銀行對非銀機構限制比較嚴重，券商、基金資金非常緊張，不(No)過從昨天開始也相對好轉。”一(one)華北地(land)區基金公司人(people)士22日稱。

資金緊張或延續到(arrive)春節

    前述大(big)型股份制銀行人(people)士表示，基于(At)資金期限跨年考慮，下周7天以(by)上(superior)資金會相對較貴。

    前述基金公司人(people)士則表示稱：“按以(by)往經驗就是(yes)過了(Got it)元旦之後，資金緊張情況會有所好轉，不(No)過春節前資金會有一(one)點緊，過了(Got it)春節就沒什麽問題了(Got it)。”

    中信證券首席債券分析師明明認爲(for)，從市場流動性角度，年末時(hour)點考核、跨年資金準備、2017年春節較早等因素疊加下流動性需求仍大(big)。再加上(superior)海外央行政策趨緊，人(people)民币貶值壓力仍存，資本外流仍在(exist)繼續，對資金面會形成持續壓力。

    雖然當前資金緊張情況出(out)現緩解，前述基金公司人(people)士仍認爲(for)自11月底以(by)來(Come)，今年資金價格總體偏高。“應該是(yes)監管層看到(arrive)很多機構的(of)杠杆很高，也希望能夠進行擠壓。”

    今年9月份，央行一(one)個(indivual)月内先後重啓14天、28天逆回購操作(do)。中信固收團隊分析稱，重啓28天逆回購具有完善政策利率曲線，化解市場杠杆和(and)期限錯配風險的(of)功能。

    九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱，以(by)2016年8月末央行召開流動性會議爲(for)起點，央行開始放大(big)貨币市場利率波動，同時(hour)提高貨币市場利率中樞水平，以(by)DR007衡量貨币市場加息20BP，以(by)R007衡量貨币市場加息50BP。