昨日美股驚現抛售，道指盤中跌去460點，标普被抹去全年漲幅。全球市場大(big)恐慌的(of)同時(hour)，全球央行也走到(arrive)了(Got it)十字路口。

知名金融博客Of Two Minds的(of)博主Charles Hugh-Smith認爲(for)，以(by)前還沒有那些看似無所不(No)能的(of)金融界上(superior)帝實際上(superior)隻有那麽少的(of)權力。現在(exist)很多文章都提到(arrive)，美聯儲要(want)終結QE，歐洲和(and)日本兩地(land)區央行的(of)寬松又越來(Come)越明顯地(land)有局限。

過去六年，央行購買債券、向金融系統注入流動性的(of)成效越來(Come)越小，央行面臨質疑。如今面對股市大(big)跌，央行會怎麽做？Hugh-Smith預計，可能選擇以(by)下三種做法之一(one)：

1、承認央行權力有限。這(this)樣做可以(by)迫使政府解決那些過去六年靠央行大(big)寬松避免的(of)問題。

2、開始大(big)規模購買資産。由于(At)借貸和(and)寬松都失去信譽，央行别無選擇，唯有如此才能支持資産價格，保證健康的(of)經濟體顔面不(No)失。

3、推出(out)新一(one)輪QE，這(this)隻會讓本已失去信譽的(of)央行及其政策更加失信。

因此，Hugh-Smith認爲(for)，最适合央行的(of)應該第二條路，即要(want)支持市場就大(big)規模買資産。爲(for)何央行隻有以(by)上(superior)三條路可走？Hugh-Smith解釋，央行手中的(of)武器無非三樣：

1、向銀行提供低成本的(of)貸款，希望銀行用(use)這(this)些資金向家庭和(and)企業放貸。這(this)些新增貸款會讓央行增加的(of)流動性注入實體經濟。

2、購買債券，壓低利率，購買住房抵押貸款證券，支持房産市場。

3、向流動性吃緊的(of)關鍵金融機構和(and)銀行無限量提供流動性，成爲(for)這(this)些機構的(of)終極救助方。

所以(by)，央行實質上(superior)是(yes)提供了(Got it)抵禦金融危機的(of)緩沖。短期貸款到(arrive)期的(of)時(hour)候，貸款方可能耗盡資金，有了(Got it)央行的(of)短期流動性，他(he)們(them)可以(by)免于(At)倒閉破産。在(exist)信貸吃緊的(of)環境下，對違約的(of)恐慌會推升利率，扼殺正常的(of)貸款操作(do)，如果能壓低利率，就有助于(At)緩和(and)信貸緊張。

可是(yes)，過去六年，央行已經從短期緩沖的(of)供應者搖身變爲(for)政府、經濟和(and)資産市場的(of)救世主。而這(this)就是(yes)央行政策限制沒能如預期發揮作(do)用(use)的(of)原因。那些政策原本就是(yes)在(exist)危機期間充當短期緩沖的(of)，并非用(use)于(At)長期支持政府借款、金融業、股市、債市和(and)房地(land)産市場。

Hugh-Smith指出(out)，那些傳統的(of)分析師都預計，在(exist)央行像過去一(one)樣提供緩沖後，全球經濟就會迅速複蘇。可他(he)們(them)錯了(Got it)，如今既有負債過多、杠杆、風險和(and)缺乏透明度這(this)類金融化的(of)結構性的(of)問題，又有幾乎毫無監管和(and)不(No)當的(of)激勵措施，它們(them)已經給全球經濟造成了(Got it)嚴重破壞。