來(Come)源：第一(one)财經客戶端

    周小川表示我(I)們(them)要(want)支持中國(country)經濟的(of)結構性調整，我(I)們(them)也知道有一(one)些傳統行業可能會出(out)很大(big)的(of)麻煩和(and)難題。

    今日第十二屆全國(country)政協副主席，中國(country)人(people)民銀行行長、黨委書記周小川在(exist)2015年博鳌亞洲論壇上(superior)表示，央行最近也是(yes)實施了(Got it)一(one)系列的(of)定量和(and)物價的(of)機制，以(by)及政策工具，來(Come)爲(for)市場注入流動性，同時(hour)政策效果也就是(yes)資源分配的(of)效果需要(want)一(one)定時(hour)間才能實現，我(I)們(them)要(want)支持中國(country)經濟的(of)結構性調整，我(I)們(them)知道有一(one)些傳統行業可能會出(out)很大(big)的(of)麻煩和(and)難題。

    一(one)方面，我(I)們(them)要(want)鼓勵一(one)些新興的(of)企業，尤其是(yes)互聯網的(of)創業企業、高科技行業的(of)發展。另一(one)方面需要(want)允許這(this)些行業平穩地(land)做一(one)些自身的(of)調整，有一(one)些行業甚至要(want)從市場上(superior)退出(out)。

    以(by)下爲(for)其發言實錄：

    首先我(I)想簡單介紹一(one)下我(I)自己是(yes)如何理解非常規貨币政策，也就是(yes)從這(this)個(indivual)概念上(superior)講一(one)講我(I)的(of)理解。然後我(I)就可以(by)回應一(one)下中國(country)的(of)貨币政策究竟是(yes)怎樣的(of)情況，目前實施的(of)情況如何。

    我(I)首先要(want)說，在(exist)金融危機時(hour)期，當美國(country)、日本、歐元區都是(yes)開始使用(use)非常規貨币政策的(of)時(hour)候，這(this)就意味着局勢發生(born)的(of)變化，變成了(Got it)什麽樣的(of)情況呢？我(I)認爲(for)有兩點，第一(one)點就是(yes)低通脹，甚至還出(out)現了(Got it)一(one)些通縮。

    另外從金融危機當中走出(out)來(Come)實現經濟複蘇也是(yes)存在(exist)一(one)些挑戰，所以(by)比較常見的(of)一(one)個(indivual)現象，非常規貨币政策一(one)個(indivual)常見的(of)現象，首先利率變成零利率、零下界。也就是(yes)說你必須要(want)考慮去依賴這(this)些非常規的(of)、定量的(of)貨币政策，将流動性注入到(arrive)經濟當中，由多種方式來(Come)實現量化寬松，零下界是(yes)其中的(of)一(one)個(indivual)工具。

    另外一(one)個(indivual)辦法，即便是(yes)你采用(use)了(Got it)量寬政策，量寬還是(yes)不(No)夠。你是(yes)希望市場參與者能夠有長期的(of)預期，就是(yes)希望預期希望這(this)樣的(of)政策持續兩到(arrive)三年，甚至更長的(of)時(hour)間。我(I)們(them)當時(hour)采用(use)了(Got it)市場的(of)前瞻性的(of)指引，也就是(yes)預期一(one)下未來(Come)兩到(arrive)三年會發生(born)什麽樣的(of)情況。

    但是(yes)這(this)也會造成很大(big)的(of)挑戰和(and)困難，有時(hour)候大(big)家在(exist)懷疑，一(one)個(indivual)銀行家是(yes)不(No)是(yes)真的(of)知道一(one)年、兩年後會發生(born)什麽情況，究竟局勢會出(out)現什麽樣的(of)情況。不(No)管怎麽樣，這(this)是(yes)我(I)自己對非常規貨币政策的(of)理解。

    講到(arrive)中國(country)，中國(country)也做出(out)了(Got it)很大(big)的(of)努力來(Come)度過全球金融危機。但是(yes)中國(country)的(of)局勢是(yes)跟美國(country)、日本歐元區是(yes)很不(No)一(one)樣的(of)。基本上(superior)來(Come)講，中國(country)的(of)貨币政策并不(No)是(yes)太多程度上(superior)是(yes)一(one)個(indivual)非常規的(of)貨币政策。中國(country)也有一(one)些實施非常規貨币政策的(of)經驗。

    第一(one)點，在(exist)亞洲金融危機之後，從2002年到(arrive)2008年，也就是(yes)2008年的(of)金融危機。2002年到(arrive)2008年期間中國(country)開始出(out)現了(Got it)非常高的(of)經常賬目的(of)盈餘，這(this)樣積累了(Got it)大(big)量的(of)外彙儲備。在(exist)那個(indivual)時(hour)候，中國(country)人(people)民銀行感覺到(arrive)傳統的(of)常規的(of)貨币政策可能效果并不(No)是(yes)那麽好，因此人(people)民銀行需要(want)依靠使用(use)市場流動性的(of)定量的(of)穩定。

    所以(by)在(exist)那個(indivual)時(hour)期，中國(country)貨币政策通常是(yes)更多地(land)去使用(use)我(I)剛才說的(of)量化、定量的(of)對沖來(Come)實現市場的(of)穩定性。而且通過實施一(one)系列改革，包括外彙改革、彙率制度的(of)改革，還有貿易投資的(of)放開，逐步地(land)是(yes)進一(one)步減少了(Got it)經常賬戶的(of)順差。從GDP的(of)10%，現在(exist)順差已經降到(arrive)了(Got it)GDP的(of)2%，所以(by)逐步地(land)是(yes)退出(out)了(Got it)那個(indivual)時(hour)期的(of)非常規貨币政策。

    還有一(one)個(indivual)非常規貨币政策，在(exist)我(I)看來(Come)是(yes)爲(for)了(Got it)應對這(this)一(one)輪的(of)全球金融危機。在(exist)2008年年底到(arrive)2009年，一(one)直持續到(arrive)2010年初，在(exist)這(this)個(indivual)時(hour)期我(I)們(them)中國(country)是(yes)實施了(Got it)經濟刺激政策。在(exist)那個(indivual)時(hour)候貨币政策連同财政政策，一(one)起來(Come)實施這(this)種擴張型的(of)效果，能夠刺激經濟的(of)發展。希望能夠更快地(land)實現經濟的(of)複蘇，也就是(yes)要(want)快于(At)正常的(of)速度來(Come)實現經濟複蘇。

    當然，經濟刺激的(of)量還是(yes)非常龐大(big)的(of)，所以(by)從量來(Come)講是(yes)有點非常規的(of)。但是(yes)這(this)個(indivual)概念并不(No)是(yes)非常規的(of)，因爲(for)人(people)們(them)就在(exist)說，财政政策、貨币政策應該能夠非常有效地(land)實現逆周期的(of)效果，所以(by)這(this)還是(yes)常規的(of)政策概念。但是(yes)這(this)個(indivual)措施是(yes)屬于(At)非常規的(of)措施，所以(by)現在(exist)中國(country)是(yes)經曆了(Got it)這(this)兩種非常規的(of)貨币政策的(of)階段，我(I)覺得中國(country)的(of)貨币政策在(exist)我(I)看來(Come)還是(yes)屬于(At)常規的(of)貨币政策，我(I)們(them)是(yes)這(this)樣說的(of)。

    我(I)們(them)從常規的(of)貨币政策回到(arrive)了(Got it)正常的(of)貨币政策，但是(yes)常态已經并不(No)是(yes)過去的(of)常态了(Got it)，而是(yes)新常态了(Got it)，所以(by)這(this)跟傳統的(of)老的(of)常态還是(yes)不(No)太一(one)樣的(of)。一(one)方面我(I)們(them)實現了(Got it)利率的(of)自由化，現在(exist)已經改革了(Got it)金融市場，就跟李稻葵[微博]介紹的(of)我(I)們(them)在(exist)逐步實現利率自由化。就是(yes)中國(country)貨币政策越來(Come)越多地(land)要(want)單單量化寬松還不(No)夠去依賴一(one)系列的(of)，包括物價機制、定量的(of)政策工具結合在(exist)一(one)起的(of)，所以(by)這(this)是(yes)一(one)些常規的(of)貨币政策的(of)方法來(Come)實施貨币政策的(of)。

    講到(arrive)我(I)們(them)下一(one)步的(of)舉措，在(exist)我(I)們(them)看來(Come)我(I)們(them)是(yes)非常謹慎地(land)在(exist)關注和(and)追蹤全球經濟走勢，包括我(I)們(them)看到(arrive)通貨膨脹在(exist)下降， 大(big)宗商品價格在(exist)下跌，中國(country)經濟增長也在(exist)有所放緩。中國(country)的(of)通貨膨脹也是(yes)在(exist)下降，因此我(I)們(them)必須要(want)謹慎、警惕看一(one)下通貨膨脹趨勢是(yes)不(No)是(yes)會繼續持續下去，是(yes)不(No)是(yes)會出(out)現這(this)種通貨緊縮的(of)情況，還是(yes)不(No)會。

    同時(hour)人(people)民銀行最近也是(yes)實施了(Got it)一(one)系列的(of)定量和(and)物價的(of)機制，以(by)及政策工具，來(Come)爲(for)市場注入流動性，同時(hour)政策效果也就是(yes)資源分配的(of)效果需要(want)一(one)定時(hour)間才能實現。

    一(one)方面，我(I)們(them)要(want)鼓勵一(one)些新興的(of)企業，尤其是(yes)互聯網的(of)創業企業、高科技行業的(of)發展，因此老的(of)行業、傳統産業依然還是(yes)占據銀行借款很大(big)的(of)一(one)部分，以(by)及資本市場非常大(big)融資的(of)比例。我(I)們(them)應該逐步地(land)讓這(this)些企業從資本市場和(and)銀行體系當中不(No)要(want)占據過多的(of)資源，而現在(exist)很多企業都非常期盼着在(exist)資本市場上(superior)實現融資，尤其是(yes)中小企業，所以(by)我(I)們(them)要(want)經曆一(one)個(indivual)時(hour)期。

    另外還有一(one)點，我(I)們(them)要(want)支持中國(country)經濟的(of)結構性調整，我(I)們(them)知道有一(one)些傳統行業可能會出(out)很大(big)的(of)麻煩和(and)難題。一(one)方面需要(want)允許這(this)些行業平穩地(land)做一(one)些自身的(of)調整，有一(one)些行業甚至要(want)從市場上(superior)退出(out)。