粗鋼産量高位徘徊

　　[中國(country)鋼鐵企業網訊]據中鋼期貨分析稱，中鋼協預估3月下旬全國(country)粗鋼日均産量爲(for)207.3萬噸，旬環比下降1.1%，爲(for)連續兩旬環比下降。但是(yes)，從近幾旬數據來(Come)看，粗鋼日均産量始終徘徊于(At)200萬噸附近，并無明确下滑趨勢。中物聯鋼鐵物流專業委員會公布數據，3月鋼鐵行業PMI生(born)産指數爲(for)39.7%，較2月上(superior)升4.5個(indivual)百分點。以(by)上(superior)兩組數據表明，當前我(I)國(country)鋼材(3367, -18.00, -0.53%)市場整體供給壓力依然較大(big)，去産能效果尚不(No)明顯。

　　對于(At)後期生(born)産情況，我(I)們(them)認爲(for)，鋼廠很難大(big)幅度減産。這(this)主要(want)考慮到(arrive)以(by)下三方面：其一(one)，全國(country)粗鋼産量第一(one)大(big)省——河北省，首當其沖爲(for)重點環保對象，而我(I)的(of)鋼鐵網數據顯示，截至3月28日，唐山高爐産能利用(use)率已經降至86.32%，處于(At)曆史相對低位，在(exist)這(this)種情況下，雖然近期京津地(land)區霧霾再次來(Come)襲，當地(land)環保部門也未出(out)台新的(of)舉措，鋼廠無新增檢修計劃；其二，因原材料價格大(big)幅回落，鋼廠盈利明顯提升，我(I)的(of)鋼鐵網數據顯示，截至4月4日，全國(country)163家鋼廠中，有48.47%的(of)廠家盈利，受利潤刺激，鋼廠不(No)會主動減産；其三，3—5月爲(for)鋼市傳統的(of)需求旺季，鋼廠訂單增多也将削弱其減産意願中國(country)鋼鐵企業網。

　　與此同時(hour)，目前鋼廠受累于(At)産品庫存高企，也不(No)會大(big)幅擴産，上(superior)半年的(of)首要(want)任務還是(yes)消化庫存。中鋼協數據顯示，3月下旬末，重點鋼廠産成品庫存爲(for)1542萬噸，雖較中旬末下降9.5%，但從曆史數據來(Come)看，距2月中旬創下的(of)曆史新高1726.6萬噸僅有184.6萬噸之差，依然屬于(At)曆史高位區。總的(of)來(Come)說，短期粗鋼産量将高位徘徊，難有大(big)幅度波動。

　　需求正在(exist)逐步釋放

　　中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的(of)數據顯示，3月，鋼鐵行業新出(out)口訂單指數較2月下滑3.7個(indivual)百分點，至48.6%。不(No)過，鋼鐵行業新訂單指數結束此前連續3個(indivual)月回落的(of)态勢，大(big)幅反彈13.7個(indivual)百分點，至46.1%。此外，中鋼協數據顯示，3月中旬，重點企業日均銷售鋼材165.3萬噸，較2月同期增加54萬噸。以(by)上(superior)兩組數據表明，随着天氣的(of)轉暖，鋼材已經進入傳統的(of)消費旺季，下遊需求正在(exist)釋放。

　　貿易商鋼材、鋼坯庫存持續回落也印證了(Got it)這(this)一(one)點。據中物聯鋼鐵物流專業委員會的(of)數據，3月鋼鐵行業産成品庫存指數下降10.1個(indivual)百分點，至53.2%。據我(I)的(of)鋼鐵網數據，截至4月4日，唐山鋼坯庫存爲(for)78.36萬噸，爲(for)連續5周環比下降，較2月28日的(of)局部高點126.2萬噸下降47.84萬噸。另外，鋼材五大(big)品種庫存爲(for)1740.245萬噸，較2月28日的(of)局部高點1940.05萬噸下降199.805萬噸，也爲(for)連續5周環比下降，且近幾周降幅明顯加大(big)。在(exist)粗鋼産量無明确下降趨勢的(of)情況下，貿易商庫存持續且大(big)幅度回落表明了(Got it)鋼市下遊需求的(of)放大(big)。

　　具體到(arrive)下遊行業，房地(land)産方面，國(country)家統計局公布的(of)數據顯示，1—2月，我(I)國(country)房屋新開工面積爲(for)16693萬平方米，同比下降27.4%，爲(for)2008年金融危機以(by)來(Come)的(of)最大(big)降幅；商品房銷售面積爲(for)10466萬平方米，同比下降0.1%，且銷售額爲(for)7090億元，同比下降3.7%。受銷售放緩影響，1—2月房地(land)産開發企業資金來(Come)源2.12萬億元，雖然同比增長12.4%，但增速繼續回落。由以(by)上(superior)數據可以(by)看出(out)，房地(land)産行業前期的(of)增長勢頭受到(arrive)抑制。

　　近期房地(land)産行業利空消息頻傳，先有2月興業銀行暫停辦理房地(land)産夾層融資和(and)房地(land)産供應鏈金融業務的(of)消息，後有3月杭州、常州等地(land)房價松動的(of)傳聞，均引發市場對房地(land)産行業前景的(of)擔憂，拖累鋼材市場。另外，今年銀行取消前期房貸優惠利率，導緻實際利率提高，在(exist)信貸收緊、利率上(superior)浮的(of)背景下，預計房地(land)産行業難現往年同期的(of)輝煌。

　　不(No)過，需要(want)注意的(of)是(yes)，房地(land)産調控思路是(yes)供給和(and)需求并舉，近期國(country)家出(out)台城鎮化規劃，且财政部、住建部決定，從今年起，将中央補助廉租住房、公共租賃住房和(and)城市棚戶區資金整合歸并爲(for)中央财政城鎮保障性安居工程專項資金，今年共計1158億元，比去年執行資金數額增長14.3%。鑒于(At)房地(land)産行業在(exist)制造業中有全局性、關鍵性的(of)影響，以(by)及政府保持經濟在(exist)合理區間運行的(of)需要(want)，我(I)們(them)亦不(No)可對房地(land)産行業持過度悲觀态度——近期房地(land)産再融資開閘、部分城市醞釀放松限購限貸等即可見政府對該行業的(of)重視和(and)依賴。

　　固定資産投資方面，1—2月，全國(country)固定資産投資完成額爲(for)30283億元，同比名義增長17.9%，環比增長1.33%。其中，鐵路運輸業固定資産投資完成額同比增長16.81%，達到(arrive)400億元。近期有關鐵路建設的(of)利好消息較多：一(one)是(yes)發改委核準1424億元鐵路投資項目，二是(yes)中國(country)鐵路總公司600億元短期融資券獲注冊，三是(yes)國(country)務院常務會議明确三項經濟推進措施，包括發揮開發性金融對棚戶區改造的(of)支持作(do)用(use)、确定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的(of)政策措施等。由此可見，鐵路投資後期有望成爲(for)推動固定資産投資增長的(of)中堅力量。

　　鋼廠補庫提振原材料價格

　　近日，市場上(superior)有關“鋼廠原材料庫存低，存在(exist)剛性補庫需求”的(of)消息推動原材料價格反彈。從我(I)的(of)鋼鐵網數據來(Come)看，截至3月28日，鋼廠進口鐵礦石庫存平均使用(use)天數爲(for)28天，處于(At)曆史較低位置，國(country)産礦更是(yes)下降至統計該數據以(by)來(Come)的(of)最低位——4天。

　　鋼廠焦炭(1254, -7.00, -0.56%)庫存也偏低，全國(country)大(big)中型鋼廠焦炭庫存平均可用(use)天數下降至12天。其中，華北、華南地(land)區焦炭庫存平均可用(use)天數爲(for)8.1天和(and)8.9天，幾乎與去年最低水平持平。因此我(I)們(them)預計，現階段在(exist)鋼廠依然保持高開工率的(of)情況下，剛性補庫需求将帶動原材料需求，進而推動原材料價格走高。

　　焦炭市場上(superior)，近期獨立焦化企業減産幅度擴大(big)，我(I)的(of)鋼鐵網數據顯示，截至4月4日，西北、華東、華北、東北及華中地(land)區開工率分别較上(superior)月同期下降了(Got it)12%、6%、4%、4%和(and)2%，至80%、71%、74%、58%和(and)90%，這(this)也成爲(for)提振焦炭價格的(of)一(one)大(big)因素。

　　不(No)過，預計原材料價格的(of)反彈僅是(yes)階段性行情，随着鋼廠補庫的(of)結束和(and)焦化廠的(of)逐步複産，價格将再次回落。

　　與鋼廠鐵礦石和(and)焦炭庫存均偏低相比，港口庫存依然高企。截至4月4日，港口鐵礦石庫存爲(for)11102萬噸，雖然連續兩周回落，但距3月1日創下的(of)11193萬噸的(of)高點僅有91萬噸的(of)差距，回落幅度有限；天津港焦炭庫存爲(for)269萬噸，與3月28日創下的(of)新高270萬噸僅有1萬噸的(of)差距。此外，53家樣本獨立焦化企業焦炭庫存總體高位運行，其中對市場有風向标意義的(of)華北地(land)區平均焦炭庫存，3月28日爲(for)2.9萬噸，雖較前一(one)周下降0.12萬噸，但與春節期間相比，仍上(superior)漲了(Got it)0.52萬噸。上(superior)述因素制約了(Got it)原材料價格的(of)反彈高度。

　　經濟增速下滑長期困擾市場

　　1—2月宏觀各關鍵指标及3月彙豐PMI指數全線回落，遠不(No)及預期。2月末廣義貨币（M2）餘額爲(for)113.18萬億元，同比增長13.3%，增速自1月創下2012年6月以(by)來(Come)的(of)最低值後，回升0.1個(indivual)百分點；狹義貨币（M1）餘額爲(for)31.66萬億元，較1月小幅回升，同比增長6.9%，增速較1月創下的(of)紀錄最低水平回升5.7個(indivual)百分點；社會融資規模爲(for)0.94萬億元，較1月創下的(of)曆史新高下降64%，且創4個(indivual)月的(of)低點。同時(hour)，M2與M1差值（6.4）創2013年以(by)來(Come)的(of)次高。顯然，以(by)上(superior)指标表明市場資金壓力巨大(big)，且資金活化程度不(No)高。另外，3月彙豐PMI預覽值爲(for)48.1，環比回落0.4個(indivual)百分點，且爲(for)連續5個(indivual)月下滑、連續3個(indivual)月運行于(At)50%以(by)下。由此，市場預計一(one)季度GDP增速将出(out)現較大(big)幅度下滑，市場悲觀情緒濃厚。

　　近日，發改委連批5條鐵路建設項目、國(country)務院常務會議指出(out)“抓緊出(out)台已經确定的(of)擴内需、穩增長舉措”以(by)及總理強調“有能力有信心把經濟運行保持在(exist)合理區間”的(of)講話，都讓市場看到(arrive)了(Got it)政策紅利釋放的(of)信号。此外，4月1日公布的(of)3月中國(country)官方PMI數據結束連續3個(indivual)月回落的(of)走勢，較2月上(superior)升0.1個(indivual)百分點，至50.3%，爲(for)連續18個(indivual)月守在(exist)50%榮枯分界線上(superior)方，市場信心有所恢複。

　　但是(yes)，考慮到(arrive)上(superior)屆政府在(exist)宏觀環境轉差的(of)情況下，頻頻祭出(out)刺激或微調政策，導緻市場患上(superior)嚴重的(of)“政策依賴症”，此屆政府着力在(exist)穩增長前提下進行調結構促轉型，且從去年年中及年底的(of)兩次錢荒來(Come)看，本屆政府對于(At)宏觀環境的(of)變化具有更強的(of)定力，并不(No)希望市場對于(At)政策有太多期待，因此我(I)們(them)預計，即使政府出(out)台實質性穩增長舉措，其也隻是(yes)保證經濟運行于(At)合理區間内，經濟增速較往年下滑的(of)概率依然很大(big)，其将對市場産生(born)負面影響，從而限制大(big)宗商品的(of)反彈幅度。

                                                                    來(Come)源：中國(country)鋼鐵企業網