作(do)者：劉曉博轉自微信公衆号‘天天說錢’（liuxb0929）”

    年初的(of)時(hour)候，我(I)們(them)都有一(one)個(indivual)這(this)樣的(of)預判：在(exist)美元加息之年，人(people)民币承受着越來(Come)越沉重的(of)貶值壓力，至少從制造業角度看，這(this)是(yes)确鑿無疑的(of)。

    但事情的(of)演變出(out)乎很多人(people)的(of)意料，最近一(one)個(indivual)多月來(Come)，人(people)民币的(of)名義有效彙率和(and)實際有效彙率，都出(out)現了(Got it)明顯的(of)上(superior)漲。對此，大(big)家的(of)解釋是(yes)：這(this)是(yes)爲(for)了(Got it)“一(one)帶一(one)路”和(and)亞投行。這(this)當然沒有錯，但一(one)個(indivual)更大(big)的(of)原因不(No)容忽視：人(people)民币想在(exist)今年脫胎換骨，實現一(one)個(indivual)大(big)的(of)飛躍。

    這(this)次“脫胎換骨”包括如下内容：第一(one)，基本實現人(people)民币自由兌換；第二，以(by)自由兌換爲(for)基礎，争取成爲(for)世界貨币基金組織（IMF）掌控的(of)“特别提款權”（SDR）的(of)一(one)籃子貨币之一(one)。第三，力争在(exist)IMF中的(of)份額改革中，成爲(for)僅次于(At)美日的(of)第三大(big)國(country)。

    上(superior)述3個(indivual)計劃是(yes)相輔相成的(of)，也是(yes)互爲(for)條件的(of)。說實話，在(exist)目前條件下，如果抛開IMF和(and)SDR改革，直接、簡單地(land)實現人(people)民币自由兌換，其結果必然是(yes)資本外流，最終被迫讓人(people)民币做明顯的(of)貶值。

上(superior)圖：IMF總部大(big)廈

    但如果抓住5年才出(out)現一(one)次的(of)IMF和(and)SDR改革、調整的(of)時(hour)間窗口，力争将上(superior)述三個(indivual)目标捆綁，人(people)民币的(of)冒險就非常值得了(Got it)。

    “特别提款權”是(yes)IMF創設的(of)一(one)種儲備資産和(and)記帳單位，又被稱爲(for)“紙黃金(Paper Gold)”。它是(yes)國(country)際貨币基金組織分配給會員國(country)的(of)一(one)種使用(use)資金的(of)權利。會員國(country)在(exist)發生(born)國(country)際收支逆差時(hour)，可用(use)它向基金組織指定的(of)其它會員國(country)換取外彙，以(by)償付國(country)際收支逆差或償還基金組織的(of)貸款，還可與黃金、自由兌換貨币一(one)樣充作(do)國(country)際儲備。

    “特别提款權”目前由四種貨币來(Come)确定價值：美元、歐元、日元和(and)英鎊，其權重分别爲(for)41.9%、37.4%、9.4%和(and)約11.3%，中國(country)的(of)目标是(yes)成爲(for)其中的(of)第五種貨币。如果按照目前中國(country)的(of)貿易額和(and)經濟總量，人(people)民币加入後會成爲(for)第三大(big)貨币。

    人(people)民币納入SDR的(of)最大(big)好處是(yes)，世界各國(country)在(exist)其官方儲備中，都會按照比例配置人(people)民币（以(by)及其他(he)四種貨币），這(this)樣就帶來(Come)長達數年的(of)，對人(people)民币的(of)巨大(big)需求。而這(this)種需求，或許可以(by)對沖掉人(people)民币自由兌換帶來(Come)資本外流（至少官方是(yes)這(this)樣判斷的(of)），讓風險大(big)大(big)降低。

    也就是(yes)說，人(people)民币納入SDR以(by)及自由兌換的(of)時(hour)間窗口每5年才出(out)現一(one)次。上(superior)次出(out)現是(yes)在(exist)2010年，當時(hour)中國(country)也做過努力。納入SDR有兩大(big)條件，一(one)是(yes)這(this)個(indivual)國(country)家貿易總量足夠大(big)，這(this)一(one)點中國(country)早就達到(arrive)了(Got it)；二是(yes)你的(of)貨币可自由使用(use)，哪怕不(No)是(yes)完全可自由兌換，也應該是(yes)基本可自由兌換。

    2010年的(of)時(hour)候，中國(country)沒有下定決心讓人(people)民币自由兌換，所以(by)最終未能成功讓人(people)民币納入SDR。當時(hour)中國(country)經濟發展還處于(At)“引進來(Come)”的(of)階段，沒有“走出(out)去”的(of)強烈需求。

    這(this)就是(yes)爲(for)什麽中國(country)急着在(exist)美元加息之年，要(want)讓人(people)民币實現基本可自由兌換的(of)謎底。因爲(for)如果等下去，隻能到(arrive)2020年了(Got it)。而中國(country)的(of)“走出(out)去戰略”（一(one)路一(one)帶）等不(No)得，過剩産生(born)、過剩資本等不(No)得。5年後國(country)際形勢什麽樣，美國(country)對華态度如何，都不(No)好預測。

    在(exist)IMF改革上(superior)，美日跟歐洲繼續采取“亞投行”上(superior)的(of)策略，分别唱“黑白臉”：日本一(one)臉冷淡，美國(country)用(use)國(country)會阻擋2010年就形成的(of)IMF改革方案，而歐洲比較積極，拉着中國(country)抄小路（所謂B計劃）。其效果，你懂的(of)。所以(by)，2015年人(people)民币不(No)加入競争性貶值，以(by)換取少樹敵，争取自己的(of)核心目标（低風險實現人(people)民币自由兌換，推動SDR和(and)IMF改革）。

    至于(At)美國(country)、日本和(and)歐洲最後是(yes)不(No)是(yes)會聚到(arrive)一(one)起“偷着樂”，那就不(No)知道了(Got it)。反正，大(big)家似乎都得到(arrive)了(Got it)自己想要(want)的(of)。